En el mundo de las criptomonedas, donde la incertidumbre y alta volatilidad es una característica inherente a esta industria, observamos que las stablecoins han emergido como una solución a esta inestabilidad. Estos activos digitales, diseñados para mantener un valor constante, están ofreciendo una alternativa atractiva frente a la alta volatilidad del mercado de las criptomonedas.
En este artículo, exploraremos qué son las stablecoins, cómo funcionan, sus diferentes tipos, ventajas, desafíos y su impacto en el ecosistema financiero.
¿Qué son las stablecoins?
Una stablecoin o moneda estable, es un tipo de criptomoneda cuyo valor está vinculado a otro activo estable que actúa como garantía. Este activo puede ser una moneda fiduciaria como el dólar o el euro, una materia prima como el oro o la plata, otra criptomoneda, o un algoritmo que ajusta continuamente la oferta de la moneda según la demanda en tiempo real.
Las stablecoins generalmente se emiten como tokens en una tecnología de registro distribuido (DLT) pública, siendo la blockchain la más popular. Se negocian tanto en intercambios centralizados (CEX) como descentralizados (DEX) y tienen como objetivo minimizar la volatilidad, mantener la estabilidad y servir de puente entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas (DeFi).
El trilema de las stablecoins
El trilema de las stablecoins, similar al trilema de la blockchain (seguridad, descentralización y escalabilidad), plantea tres atributos deseables que son difíciles de alcanzar simultáneamente:
- Estabilidad: Mantener un valor constante.
- Descentralización: Operar sin una autoridad central.
- Escalabilidad: Manejar grandes volúmenes de transacciones eficientemente.
Desafíos del trilema en las stablecoins centralizadas
Las stablecoins centralizadas utilizan reservas respaldadas con garantías para mantener su paridad. Por ejemplo, en el caso del dólar, por cada stablecoin emitida, hay un dólar correspondiente en una cuenta bancaria que lo respalda. Esta convertibilidad asegura que la paridad se mantenga, es decir, que una stablecoin en dólares siga siendo equivalente en valor a un dólar estadounidense.
Estas suelen lograr estabilidad y escalabilidad al estar respaldadas por reservas tangibles y gestionadas por una entidad centralizada. Sin embargo, sacrifican la descentralización, ya que dependen de la confianza en una autoridad central para mantener las reservas y garantizar la convertibilidad.
Desafíos del trilema en las stablecoins descentralizadas
Las stablecoins descentralizadas reemplazan la confianza en un tercero con mecanismos transparentes y automatizados, accesibles sin permisos y generalmente impulsados por incentivos. Esto permite a cualquiera ver exactamente cómo opera la stablecoin y, si lo desea, participar en su operación. Esta transparencia hace que las stablecoins descentralizadas sean más resistentes tanto a la corrupción interna como a la influencia de gobiernos.
Sin embargo, enfrentan desafíos significativos en cuanto a estabilidad y escalabilidad debido a la volatilidad de los activos colateralizados y la complejidad de los mecanismos de ajuste automático.
Principales categorías de stablecoins
Stablecoins respaldadas por fiat (centralizadas)
Las stablecoins respaldadas por monedas fiduciarias mantienen paridad con divisas tradicionales como el dólar, el euro u otras, basando su valor en reservas equivalentes al total de tokens emitidos. Estas reservas, generalmente depositadas en bancos tradicionales de alta reputación, están bajo vigilancia constante de entidades reguladoras y auditores contratados para este propósito.
A menudo, las reservas que respaldan las stablecoins con garantía de efectivo son auditadas periódicamente por terceros. Este proceso asegura que la cantidad de tokens en circulación coincida con las reservas de la empresa, generando confianza en la estabilidad de la criptomoneda.
En esencia, estas stablecoins operan como un IOU (I owe you) para una moneda fiduciaria tradicional, generalmente dólares. Los usuarios compran stablecoins con su moneda fiduciaria, y pueden canjearlas por su moneda original cuando lo deseen.
Stablecoins respaldadas por criptomonedas (descentralizadas)
Las criptomonedas estables respaldadas por otras criptomonedas, aunque pueda parecer contradictorio, ofrecen sólidas garantías de estabilidad. Estas stablecoins están vinculadas a una o más criptomonedas y su respaldo se basa en un exceso de colateral. Esto significa que por cada unidad de moneda estable emitida, debe haber más de una criptomoneda de respaldo depositada.
Las auditorías frecuentes y las herramientas de control contribuyen a mantener la estabilidad del precio de estas stablecoins. Este enfoque descentralizado, a través del uso de contratos inteligentes automatizados, elimina la necesidad de una entidad central que controle la emisión y la oferta. De este modo, se ofrece una versión más autónoma y resiliente de las stablecoins comparadas con las respaldadas por fiat.
Stablecoins respaldadas por activos (centralizadas)
Las stablecoins respaldadas por activos se sustentan en reservas de commodities, materias primas y bienes raíces, que constituyen su garantía de valor. Cada unidad de moneda estable representa una fracción del activo físico. Este tipo de stablecoins son muy utilizadas en operaciones de trading, ya que facilitan la entrada de pequeños inversores en transacciones con oro, petróleo, gas, soja y otros insumos, permitiendo negociar fracciones de estos activos.
Las monedas con garantía de materias primas son populares porque pueden proporcionar a los inversores una cobertura contra la inflación y otros tipos de inestabilidad económica. Para adaptarse a las posibles fluctuaciones del mercado, la mayoría de las stablecoins con garantía de materias primas mantienen una reserva que supera el valor total de las monedas emitidas.
Stablecoins algorítmicas (descentralizadas)
Las stablecoins algorítmicas utilizan algoritmos y contratos inteligentes para regular la oferta de la moneda en respuesta a las cambiantes demandas del mercado. A diferencia de otras stablecoins, no están respaldadas por ningún otro activo. En su lugar, un algoritmo ajusta la oferta vendiendo tokens si el precio cae por debajo del valor deseado y emitiendo tokens si el valor excede el límite establecido. Esta estrategia asegura que la cantidad de tokens en circulación cambie regularmente, manteniendo siempre la proporción de la propiedad de cada inversor.
Estas stablecoins ofrecen una solución más escalable en comparación con las monedas respaldadas por activos o criptocolateralizadas. Sin embargo, requieren un alto grado de conocimientos técnicos y comprensión para diseñarlas e implementarlas correctamente. Los expertos recomiendan que los inversores evalúen cuidadosamente los riesgos y beneficios antes de confiar en estas stablecoins para transacciones financieras o inversiones.
Equilibrando el trilema
La naturaleza de un trilema implica que no se pueden lograr simultáneamente los tres objetivos en su máxima expresión. Para las stablecoins, estos objetivos son la estabilidad de precio, la descentralización y la eficiencia del capital. La estabilidad de precio sigue siendo el principal objetivo de las stablecoins, y en los últimos años, tanto las stablecoins respaldadas por fiat centralizadas como las descentralizadas sobrecolateralizadas han logrado mantener la paridad con cierto éxito. No obstante, ambas hacen grandes concesiones en una de las otras dos dimensiones del trilema.
Las stablecoins respaldadas por fiat, por ejemplo, sacrifican la descentralización al depender de entidades centrales que gestionan las reservas. Por otro lado, las stablecoins algorítmicas requieren un exceso de capital para garantizar su estabilidad, lo que afecta la eficiencia del capital.
Hasta la fecha, han surgido diversos enfoques de diseño para abordar el trilema y lograr las tres propiedades deseadas. Algunas stablecoins algorítmicas han sido capaces de equilibrar el trilema temporalmente, manteniendo la estabilidad de precio sin requerir excesivo colateral y sin depender de una entidad central. Sin embargo, las fuerzas del mercado han expuesto sus vulnerabilidades, demostrando que el equilibrio es frágil y difícil de mantener a largo plazo.
El desafío continuo en el diseño radica en encontrar el equilibrio óptimo entre estos tres objetivos, para proporcionar una solución verdaderamente estable, descentralizada y eficiente en el capital.
Usos de las stablecoins
Las stablecoins están ganando protagonismo en las finanzas globales debido a su escasa volatilidad, bajo costo y flexibilidad. Estas características las convierten en activos valiosos para una amplia gama de aplicaciones, actuando como un híbrido entre las criptomonedas tradicionales y las monedas fiat.
Su capacidad para mantener un valor estable las hace especialmente útiles en transacciones diarias, pagos internacionales, y como reserva de valor, ofreciendo una alternativa de confianza tanto para individuos como para empresas que buscan aprovechar los beneficios de las criptomonedas sin exponerse a su inherente volatilidad.
Resguardo de valor / Cobertura contra la volatilidad
- Protección contra la devaluación: En países o regiones donde la moneda oficial sufre devaluaciones constantes o problemas de liquidez, las stablecoins se utilizan para resguardar los ahorros y proteger el valor de los activos.
- Preservación del valor en criptomonedas: Los inversores utilizan stablecoins para preservar el valor de sus posiciones en criptomonedas durante periodos de alta volatilidad o cuando se anticipa una tendencia a la baja en el mercado.
Accesibilidad global
- Inclusión financiera: Las stablecoins facilitan transacciones sin fronteras, ofreciendo una solución financiera a personas sin acceso a servicios bancarios tradicionales. Esto permite a los usuarios participar en la economía global sin restricciones geográficas.
Ahorro
- Alternativa a las cuentas bancarias: Mantener stablecoins en una cartera digital es más sencillo y menos costoso que mantener una cuenta de ahorros en un banco tradicional. Además, las stablecoins permiten ganar intereses a través del staking y pueden ser cambiadas por dinero fiat fácilmente.
- Viabilidad en las operaciones con criptomonedas: Las stablecoins son intercambiables por cualquier criptomoneda, lo que las hace ideales para operaciones rápidas y eficientes con criptoactivos.
Transferencias y envíos internacionales
- Transferencias rápidas y económicas: Las stablecoins permiten realizar transferencias de dinero de manera rápida y con costos significativamente menores que las tasas bancarias tradicionales. Las transacciones pueden completarse en segundos y a un costo reducido.
- Transacciones internacionales: Las stablecoins son ideales para transferencias internacionales, ofreciendo una alternativa más rápida, económica y sencilla comparada con los métodos tradicionales. Además, permiten preservar el valor de la moneda, evitando pérdidas debido a conversiones obligatorias a la moneda oficial del país receptor.
Operaciones en plataformas DeFi
- Intercambio de criptomonedas: Las stablecoins se utilizan extensivamente en plataformas descentralizadas para comprar, vender e intercambiar criptomonedas entre pares sin la intervención de intermediarios o autoridades centrales.
- Participación en fondos y derivados: Permiten a los usuarios participar en fondos de inversión, tomar exposición en derivados y acceder a otros productos financieros dentro del ecosistema DeFi.
- Préstamos: Los usuarios pueden prestar sus monedas para ganar intereses o utilizarlas como garantía para pedir prestados otros activos, obteniendo liquidez sin necesidad de vender sus criptoactivos.
- Yield Farming: Las stablecoins se utilizan en estrategias de yield farming, donde los usuarios invierten o proporcionan liquidez a pools para ganar tokens de gestión u otras recompensas.
- Seguros: Algunas plataformas de seguros DeFi emplean stablecoins para proporcionar medios de confianza y transparentes para la compra de coberturas de seguro y el pago de reclamaciones.
Conclusión
Las stablecoins están transformando las finanzas globales con su capacidad para ofrecer estabilidad, accesibilidad y flexibilidad en una amplia variedad de aplicaciones. Desde proteger el valor de los ahorros hasta facilitar transacciones internacionales y potenciar la economía descentralizada, representan una evolución significativa en el mundo financiero.
Es importante destacar que, aunque las stablecoins ofrecen numerosas ventajas, los usuarios de protocolos DeFi que las utilizan podrían sufrir pérdidas si la stablecoin no logra mantener su precio previsto. Por lo tanto, es muy importante que los inversores y usuarios comprendan los riesgos asociados y evalúen cuidadosamente la fiabilidad y mecanismos de respaldo de las stablecoins que eligen utilizar.
Referencias:
[1] Stablecoins.wtf – The stablecoin trilemma
[2] Kraken.com – What are stablecoins
[3] Bitcoin.com – What are stablecoins
[4] Techopedia – Stablecoins
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